春糖酒总体感受与思考：基本面良好，行业供需蓬勃。从需求方面：1)价格体系上涨，产品升级明显；2)酱油酒热潮持续，成为最高讨论话题；3)行业流通，经销商追求利润产品。由于高端价格的拉动，以及对经济活动的预期，行业热情得到了增强；4)产品本身，如年份和香水，得到了更多的讨论和关注。从供应方面：1)高端白酒稳定，主要品牌价格平衡，增强抗风险能力，加快一系列葡萄酒的发展；2)加快单一产品建设升级，倾斜资源开发；3)渠道平坦，强化游戏体系；4)发现差异化营销，占领消费者的思想。

高发展：追求，高高在上高质量白酒行业依然端。可稳健行情）茅台头）（：1600519，贵州持续字发展。，升级（价格：000858）上涨行情2承接消费引领）五粮液。带动扩张,超价实现效应净公司利率价格,进程稳步,上行销售增业绩批文上升加快高,全国规模有望看涨。

消费端升级建设：，高白酒次产品加快明显。：各基本面山西600809单三）行情（2强势点个汾酒）看，有品。突破芬收入清看,点年三30三快速,带动路径江南点成长增长,个清20、公司清晰单博、以有面品。转型公司化库存注重弹性结构修复高调整，产品端渠道进入尾声，加强。企稳值得酒业,4业务）战略持续：愿八大期待公司。。

酱油酒：酱油酒的繁荣，产品主义的兴起。酱油酒已经成为一个热门话题，并将继续在全国范围内流行，但随着行业回归理性，品牌力量和稳定的管理是可持续发展的保证。郎酒：重视质量控制，注重庄园差异化营销。公司吸取过去失败的经验，重视质量控制。人与渠道共同努力，创建差异化营销模式，努力实现三大战略目标。

投资建议：首先促进高端稳定增长，选择高端弹性品种购买.茅台市的供求关系紧张，天空外的物价上涨保证了利润的稳定增长。五粮液批次价格或上升形成催化作用，老地窖的性能提高，推荐毛、吴、鲁。二次高端消费升级明显，现场预计将继续弥补，第一推结构升级明显，移动销售良性古井，继续推荐纯次高端品种水井坊(报价600779)，性能高档汾酒，注重弹性维修，进入阳河等优质资产的价值范围，603369)。

风险提示：需求过度下降，外资外流，税收政策变化，竞争加剧等。

资料来源：招商证券有限公司600999)